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央行坚持稳健政策 猪价疯涨无改宽松


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-01-20 点击:990



7月27日和30日,股市再次暴跌,上证综指分别下跌8.48%和2.2%。“目前的股市就像一个受惊的小女孩。它经常大幅下跌,以吸引管理层的安慰。”深圳一家投资机构的总经理告诉记者《华夏时报》,尽管美国没有给出加息的时间点,但生猪价格的上涨引发了市场担忧。

股市暴跌,中央银行立即发出了声音。在7月28日股市开盘前,央行在会前发布了关于“8月初召开分行行长论坛”的新闻稿,称“受稳定增长政策效果等多种因素影响,近期的低价水平已经稳定,部分商品价格也有一定程度的上涨,但居民整体价格预期保持稳定”央行表示,将在下半年继续保持稳健的货币政策。

自今年3月以来,猪肉价格逐月上涨30%以上。由于猪肉价格占消费物价指数的十分之一,两者之间的关系可以说是密切相关的。市场担心猪肉价格上涨将推高消费物价指数,从而影响央行宽松的货币政策,预期的降息幅度将会降低甚至改变。上述央行公告传达了下半年货币政策的方向,“预计下半年将有两次下调和一次降息。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示,宽松的货币政策将会继续。

猪引起的担忧

蝴蝶扇动翅膀会引起飓风。猪的价格上涨将引发股市地震。最近,经济专家一直在分析猪肉价格,猪肉价格影响了货币政策的神经和股票市场的神经。

猪肉价格一直在飙升。从3月底到7月中旬,22个城市的猪肉平均价格环比上涨了30%以上。根据生猪价格的各个子市场,自3月底以来,批发市场的仔猪上涨了60%以上,生猪上涨了45%,白猪上涨了近40%,零售端50个城市的猪肉平均价格上涨了15.6%。最初淡季前半段,生猪价格逆势上涨,引发市场对消费者物价指数(CPI)通胀引发的通胀的担忧,进而引发对货币政策疲软甚至松动的担忧。

海通证券首席宏观分析师蒋超认为,本轮生猪价格暴涨周期是由于产能持续减产和供应短缺造成的。“自2014年下半年以来,生猪数量持续下降,2015年6月降至3.8461亿头,为2009年以来的创纪录低点。今年春节后,生猪存栏量整体下降,再加上养猪农户数量减少,在一定程度上减少了猪肉的新增供应量,支撑了生猪价格的反弹。”

郭进证券宏观分析师李志平表示,除了生猪数量跌至历史低点、供应发挥了主导作用之外,今年稳定需求是另一个强有力的支撑条件。“去年,供应继续萎缩。猪肉价格没有出现明显的周期性反弹。这背后有两个因素:需求疲软和技术升级。”

不断上涨的生猪价格正在威胁消费者物价指数数据。首先,食品价格对消费物价指数的影响约为30%,而猪肉价格对食品价格的影响也约为30%,因此猪肉价格上涨对消费物价指数的影响占10%。其次,猪肉价格的上涨往往会推动食品价格的整体上涨,从而直接推高消费物价指数。消费物价指数也是货币政策的重要基础,所以猪的价格将影响央行的货币政策。那么,猪的涨价能持续多久呢?

光大证券首席经济学家许高表示,由于养猪成本持续下降,食品饮料消费和其他肉类价格需求反弹有限,猪肉价格在2011年可能不会大幅上涨。“猪肉价格的上涨可能会在下半年推高通胀,但在总需求疲软的情况下,很难改变这种疲弱的格局。通货膨胀的复苏可能是有限的。”

蒋超认为,低需求将抑制生猪价格飙升的空间。原因是低经济水平已经企稳,消费已经下降

猪肉价格飙升,推高了消费者物价指数。统计数据显示,6月份全国消费物价指数同比上涨1.4%,比5月份上涨0.2个百分点。其中,21个省的消费物价指数比上个月有所回升。青海6月份的消费物价指数涨幅最高,为2.8%,新疆的消费物价指数涨幅最低,为0.1%。

由于猪肉价格上涨,下一个消费物价指数也会上涨。交通银行首席经济学家连平预计,7月份中国消费者物价指数同比上涨约1.6%。华泰证券分析师俞平康(Yu Pingkang)认为,今年下半年消费者价格指数将继续上升,到12月可能会达到3%左右,年消费者价格指数将达到2%左右。

但是到目前为止,对继续放松货币政策的预期并没有改变。一般来说,如果消费物价指数连续三个月超过3%,往往会导致加息的风险。现在距离货币政策转向还很远,而经济数据尚未见底回升,利率下调仍有可能。

"今年可能会再有两次降息,只有一次降息。如果经济平稳稳定,那么就不会降息。”刘东亮告诉记者,第三季度可能会有一次降息和一次降息。这个决定将根据经济形势的变化在第四季度作出。

渣打银行首席经济学家丁爽预测,决策部门将在未来几个月保持宽松的政策立场,并在年底前将存款准备金率下调1个百分点。一次降价通常是50个基点,所以这也是两次降价的节奏。

至于下一次降息或降息的时间点,刘东亮认为央行在6月采取了“双降”,而最近的美国利率会议并没有给出加息的具体时间点,因此央行降息或降息的可能性最近有所下降,“预计在8月或更晚的时候着陆”

连平认为降息仍有必要,但降息已经面临一系列约束,必要性明显下降。应根据外汇贡献和市场流动性的变化,适当、及时和灵活地调整减幅。“从满足地方政府债券互换需求的角度出发,加大努力,顺利推进,下半年有必要降低存款准备金率。”

7月28日,央行表示将主要观察整体物价水平等宏观指标。下半年,仍将坚持稳定的货币政策取向,灵活运用多种货币政策工具,保持合理适度的流动性,实现货币信贷和社会融资规模的合理增长,完善和优化融资结构和信贷结构,降低社会融资成本,保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定,稳定金融市场预期,继续支持实体经济稳步崛起。

宽松的货币政策是可以预料的。消费物价指数不仅远未影响货币政策的转变,而且经济低迷仍需要刺激。刘东亮认为,经济仍然面临下行压力,没有经济稳定的趋势。据估计,2016年经济不会大幅反弹,宽松的货币政策将会继续。

“预计未来5-10年国内生产总值将增长5%-6%。只要就业没有问题,经济运行良好,国内生产总值数据就不是非常关键。相反,过度推动经济增长将导致过度投资、债务积累和结构扭曲。”刘东亮说,未来的经济不仅是用增长率来衡量的,而且出现了一种新常态。

然而,目前生猪价格的上涨已经扰乱了市场的敏感神经。如果生猪价格继续推高消费物价指数,经济长期未触底,滞胀将使货币政策陷入两难境地,经济提振也将面临阻力。因此,猪肉价格走势仍是下半年市场关注的焦点。

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