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清科观察:深度了解VC/PE市场,这“十大趋势”你不得不知!


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-01-12 点击:1553



随着3月春暖花开,市场欢迎development

Qingke Research Center发布《2019年中国股权投资市场十大趋势》,回顾2018年中国股市的变化,展望行业未来的发展趋势。2018年,在双重创新政策的引导下,股票市场在税收、融资和上市支持政策上获得更多支持,行业监管和自律进入新阶段。该行业将在2019年继续进行调整和变革。以下十个趋势不容错过。

青科研究中心

内容概述

概述:股权投资市场进入调整期行业发展将会遇到变化

趋势1:股权投资市场28效应凸显行业遭遇大浪淘沙

趋势2:金融市场扩大,外汇资金回笼强势

趋势3:产业资源投资支撑中国战略投资快速发展各有侧重

趋势4:离岸投资成为新兴市场资本的新方向 关注

趋势5:风险投资/私募股权机构竞争加剧,风险控制升级,投资后管理加强

趋势6:政府引导黄金规模扩张不可或缺,绩效评估和运营管理

趋势7:二手基金交易趋势,国内市场需要规范发展

趋势8:基金集聚区快速发展, 基金城进入精细化运营阶段

趋势9:市场资金吃紧下大额并购大幅下降

趋势10:科技创新板注册系统宣布股权投资机构退出科创企业重大事项或将迎来利好结果

概览

股权投资市场进入调整期

行业发展将迎来变化

在全球形势变化和国内经济改革背景下,中国股权市场资金压力将加大。 根据青科研究中心的数据,2018年,中国股票投资市场[1]募集资金总额为13,317.41亿元,同比下降25.6%。其中,人民币资金筹集资金大幅下降,累计筹集资金.12亿元,同比下降35.4%。另一方面,可以在中国投资的外汇基金回报强劲,筹集资金2503.29亿元,是2017年的两倍。

随着股票投资市场的整体调整和筹资端的收紧,股票市场投资也略有放缓。2018年,中国股票投资市场有10,021起投资案例,比2017年下降1.2%。投资总额.06亿元,同比下降10.9%。从投资货币来看,与融资市场一致,2018年外汇基金在股权投资市场的投资大幅增加。

2018年,股权投资市场退出相对稳定,共有2657个[2]退出案例,同比下降22.1%,主要原因是新三板上市大幅下降。从退出模式来看,被投资企业中有996家[上市,占37.5%,仍然是股权投资市场上最大的退出模式。股权转让退出664次,占25.0%,合并退出428次,占16.1%,均有所增加。同时,“科学创新委员会”的诞生将为中小企业上市和股权投资机构退出提供有力的补充。

2018,中国股票投资市场经历快速发展后,进入调整期,行业监管不断完善,市场运作规范。《私募投资基金备案须知》、《私募投资基金非上市股权投资估值指引(试行)》、《私募投资基金命名指引》等一系列规范性文件相继出台。中国证监会和中国基金会协会开展行业自查工作,引导行业健康可持续发展。

Trend One

The 28 Effect of Equity Investment Market Highlights

Industry遭遇大浪淘沙

在复杂严峻的国际经济形势和国内经济下行的背景下,2018年中国股票投资市场的“28 Effect”将继续凸显,资金进一步向总部机构和企业聚集,无论是从筹资方面、投资方面还是退出方面,“强而有力”的局面都将越来越明显。

随着《资管新规》等一系列金融监管政策的颁布和实施,“融资难

市场投资步伐逐渐放缓,投资额呈下降趋势,资金集中在一些龙头企业。据青科研究中心统计,2018年中国股权投资市场投资规模为100强,即1%的企业融资占市场总投资的48%。青科研究中心认为,2018年企业融资积累的主要原因有两个:一是经过多年发展,培养了一批业务模式良好、盈利模式清晰的高质量公司,其吸收资金的能力不容低估;其次,我们大多数初创企业的质量令人担忧。投资者显然在对冲他们的赌注,并且更愿意大量投资于龙头企业。

资金高度集中也反映在资金的撤出上。据青科研究中心统计,2018年中国股权投资市场被投资企业的首次公开募股总账面价值为[4]前10家机构,即被投资企业中2%的机构占整个股权投资市场首次公开募股总账面价值的43%。

在复杂的国际形势下,国内经济面临巨大下行压力,私募股权基金行业监管力度加大。青科研究中心认为,中国股票投资市场已经正式进入调整期,呈现资本积累和优胜劣汰的大趋势。预计2019年将继续理性发展,“大浪淘沙”时代已经到来。

趋势2

金融市场扩大开放

外汇资金回笼

2018,以《资管新规》为代表的一系列金融监管措施出台,直接收紧了中国股权投资市场的资金来源。中美贸易摩擦和民营企业债务危机影响了宏观经济预期,加剧了金融市场流动性短缺的难度,股权投资市场筹集人民币资金的难度大幅上升。

与国内资本来源趋紧的趋势相反,金融市场日益开放,吸引了大量国际资本进入中国股票投资行业。随着国家层面的呼吁、对银行和资产管理公司所持外国股票比例的限制的解除以及外国投资准入负面清单的减少,外国投资者对中国市场的关注度不断提高。

在产业层面,近年来中国新兴产业的快速增长为海外基金带来了机遇和分配窗口。越来越多的全球资本增加了对中国市场的资产配置。在全球经济趋势和有利的国内政策的支持下,美元基金强势回归中国市场。未来,具有双货币融资能力的投资机构将获得竞争优势。

Trend 3

China ' s Strategic Investment发展迅速

Investment Backed by Industrial Resources Each His Focus

随着私募股权投资行业的发展和成熟,传统企业已经逐渐开始利用股权投资来实现战略驱动、核心业务赋权和新兴产业布局的目标。战略投资者也逐渐在私募股权投资市场占据一席之地。2018年,腾讯投资、阿里资本、小米集团、百度投资和京东跻身青科私募股权投资机构50强。战略投资者在私募股权投资领域的地位越来越不容忽视。

回顾过去十年以英美烟草为代表的互联网巨头的战斗和投资方式,除了专注于战略协调和在互联网、信息技术和电信领域大量配置增值服务之外,投资重点在2014年后逐渐开始出现分歧。战略投资的金融化、新领域的拓展和新市场的抢占已成为发展趋势。

根据青科研究中心私募股权传播的数据,腾讯2018年投资近100个案例,投资额近400亿元人民币。投资领域广泛,主要包括互联网、电信和增值、娱乐媒体、物流、信息技术、汽车、生物医药等。其主流投资策略体现了金融战略投资的特点。

阿里通过其阿里资本进行股权投资。2014年后,阿尔

除英美烟草(BAT)等互联网巨头外,京东、滴滴、小米等企业代表的“新星”,以及第五、第八、美好未来等新兴企业,都加快了一级市场布局,实施战略投资,以增强核心能力,发展海外市场,壮大主营业务。

Qingke研究中心预测,未来在信息化、智能化和数字化浪潮的推动下,越来越多的企业将通过股权投资市场进一步完善主营业务,紧密围绕自己的优势产业加强市场地位,成为股权投资市场不可忽视的力量。

趋势4

离岸投资成为新方向

新兴市场被资本所关注

在股权投资市场持续发展和国家政府政策鼓励的共同作用下,一些成熟的投资机构和优势企业纷纷离岸投资,开拓全球市场,探索新的增长机遇。

在海浪下,以东南亚和印度为代表的新兴市场已经成为资本关注的焦点。红杉、赛富、软银、济源、戈壁、顺威、英美烟草等许多投资机构和战略投资者都在积极安排。高经济增长率、高人口密度和类似的文化以及“一带一路”战略已经成为中国股票投资浪潮席卷东南亚和印度的主要原因。

综上所述,随着中国股票投资市场的成熟和对外开放的深化,更多的机构将选择海外投资,经济快速增长的新兴市场可能成为“目标中心”。但是,应该指出,在看到海外市场投资机会的同时,我们也应该警惕国际形势变化和汇率波动带来的风险。

趋势5

风投/私募股权机构加剧竞争

风控升级投资后管理增强

投资后管理由于周期长且难以衡量收益而受到较少关注。然而,在当前国内经济面临转型和各行业发展逐渐成熟的环境下,面对难以筹集资金、投资和退出的市场环境,后投资管理已成为制度竞争的重要组成部分。

高质量的投资后管理能力可以提高组织的综合实力,给组织带来品牌优势,从而提高组织的筹资能力和项目获取能力。此外,被投资企业持续的后投资管理有助于被投资企业实现价值提升,从而改善机构退出,提高整体收入水平。有效的投资后管理将有助于组织在特定时期超越角落。

越来越多的机构意识到投资后管理的重要性:据青科研究中心不完全统计,2013年只有16.1%的研究机构成立了专门的投资后管理团队,而2018年这个数字达到70.3%,越来越多的机构意识到投资后管理的重要性。

投资后管理体系建设随着机构的成长而逐步完善:随着投资机构的发展,机构更加重视投资后管理,不断完善投资后管理体系、团队和投资后服务。随着机构的发展,投资后管理已成为投资机构越来越重要的工作。

青科研究中心认为,随着市场环境的变化和投资机构自身的成长和发展,机构将逐步加大对风险控制和投资后管理的重视,不断提升投资后管理体系、团队和投资后服务。市场整体管理水平的提高也将成为推动股权投资市场发展的新引擎。有关投资后管理的更多信息,请参考青科研究中心发布的《2018年中国VC/PE机构投后管理调查研究报告》。

趋势6

政府引导基金规模的扩大

绩效评估和运营管理必不可少

目前,经过2015年至2016年的快速增长,政府引导基金的设立步伐加快

二手基金交易趋势“国内市场需要规范发展”外资私募股权投资市场需要很长时间才能发展,私募股权二级市场萌芽较早。全球私募股权二级市场发展迅速,逐渐成为交易量可观、增长稳定、参与者众多、对全球金融市场具有重要意义的大型交易市场。

国内私募股权投资市场发展迅速。管理中的基金数量和规模都达到了历史新高。国内私募股权投资基金将面临不小的退出压力。预计未来将有大量基金份额持有人为了资金周转和提前获得设定收益而转让其基金份额。私募股权二级市场有巨大的投资机会。

随着私募股权投资市场上私募股权投资公司数量的增加,对私募股权基金二手股票的转让和购买需求也在增加。预计私募股权基金LP将成为未来国内私募股权二级市场的主要参与者。作为一个专业的机构投资者,市场化母公司拥有丰富的行业资源,在私募股权基金的二手股票转让和私募股权二级市场基金的管理和运营方面具有独特优势。它将成为未来私募股权二级市场基金发展的主要力量。

国内股权投资市场的快速发展为私募股权基金的二手股票转让提供了广阔的发展空间。目前,它们都具备发展私募股权二手市场的基本条件。然而,与海外市场相比,中国的私募股权二手市场还不成熟,需要规范。

趋势8

近年来,以基金城为代表的各种基金集聚区发展迅速,越来越受到地方政府和金融机构的认可和重视。中国在2018年建立了15个新基金城,与2016年和2017年相比,增速有所放缓。事实上,我国的基金城镇已经从“做大做强”的高速增长期转变为良性运行的稳定发展期。

基金城进入精细化运营阶段

近年来,以基金城为代表的各种基金集聚区发展迅速,越来越受到地方政府和金融机构的认可和重视。中国在2018年建立了15个新基金城,与2016年和2017年相比,增速有所放缓。事实上,我国的基金城镇已经从“做大做强”的高速增长期转变为良性运行的稳定发展期。

目前,全国共有80个公开宣布的基金城镇,覆盖全国21个省/自治区。总体建设进展良好。其中,浙江省遥遥领先,拥有全国四分之一的基金城镇。山东省和珠江三角洲地区的基金城镇数量紧随其后。在安徽、四川等中西部地区,资金集聚速度也明显加快。自

2018以来,地方政府部门和公园经营者对基金城镇进行了绩效评估,以更好地适应国内外经济环境的变化,借鉴以往的发展经验。一方面,我们知道基金在基金城的发展效应;另一方面,我们知道基金对当地经济、工业和创新的支持作用。未来,在地方政策和市场一体化的影响下,基金城将更加规范和精细化。一批龙头基金城镇将陆续涌现,成为更好地为区域经济发展服务的金融武器。

Trend 9

面对市场资金紧张,大额并购大幅下跌,对战略性并购的需求依然强劲。

2018年,中国M&A市场出现了理性调整,共完成2584笔交易,同比下降8.1%。披露的交易总额为12,653.59亿元,同比下降33.1%。在中国经济增长放缓和金融业监管严格的宏观环境下,企业普遍陷入现金流紧张的困境,市场上的大型并购数量大幅减少。同时,在“内生”增长动力不足的情况下,企业也需要通过并购重组来提升资本实力,以度过“寒冬”。

2018年出台新的资本管理规定,企业融资难度明显加大,并购可用资金大幅减少。一方面,中国M&A市场的降温是由于李彦宏

2019年3月1日,中国证监会和上海证券交易所正式发布科学创新委员会“2 6”上市制度规则,具体包括2个部门规则《关于做好政府出资产业投资基金绩效评价有关工作的通知》、《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和6个配套业务规则。这意味着科学委员会正式登陆我国。科学创新委员会的成立将为股权投资机构退出科学创新企业带来巨大的利益。

首先,科学创新委员会的成立为国内未上市的科技创新企业和海外上市的中国股票公司的回归提供了对接平台。其次,对于股权投资市场,创新板的推出将引导风险投资/私募股权机构投资创新企业的价值。

[1]包括2018年为完成当年首次或全部筹资而设立的基金,以及2018年完成后续筹资的旧基金。

[2]一笔退市交易是指从一家被投资企业中退市一只股权投资基金。如果一个企业的股权投资基金退出,则记为N笔交易。

[3]被投资企业首次公开发行仅指被投资企业的公开交易,不代表机构或资金的实际减少和撤出。

[4]被投资企业的首次公开募股账面金额根据首次公开募股企业在第20个交易日的收盘价计算

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