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国元国际:建议关注低估值的三大航空公司


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-03-05 点击:651



香港证券交易所

活动:

三大航空公司公布2019年11月主要运营数据。国航(753.HK)ASK 11月同比上涨4%,RPK同比上涨3.9%,负荷系数为79.5%,同比下降0.1%。从1月到11月,ASK同比增长5.1%,RPK同比增长5.7%,累计负荷系数为81.2%,同比增长0.4个百分点。11月,中国南方航空(1055.HK)ASK同比增长6.52%,RPK同比增长8.5%,负荷系数为82.06%,同比增长1.5%。从1月到11月,ASK同比增长9.7%,RPK同比增长10.19%,累计负荷系数为82.94%,同比增长0.37个百分点。中国东方航空(670.HK)ASK 11月同比增长10.6%,RPK同比增长10.82%,负荷系数为80.1%,同比增长0.16个百分点。从1月到11月,ASK同比增长10.69%,RPK同比增长10.23%,累计负荷系数为82.18%,同比下降0.35个百分点。

点评:

国航11月运力进一步增强:国航ASK月同比增长4%,环比增长2个百分点,其中国内航线同比增长4.9%,环比增长2.1个百分点。国际航线同比增长3.9%,比上个月增长2.5个百分点。我们认为,该公司11月份产能的增加主要是由于同期进口飞机数量的净增加。11月,该公司进口了7架A320系列飞机,撤回了1架B737-800飞机,净增6架飞机。

预计2020年春节高峰期的航空旅行增长率将是所有交通方式中最高的:根据国务院的部署,2020年春节将从1月10日开始,到2月18日结束,共40天。据民航总局预测,2020年春运民航客运量将达到创纪录水平,达到7900万人次,同比增长约8.4%。据估计,在高峰期,每天保证的航班数量将超过16,000次,是所有运输方式中增长率最高的。

投资建议:从民航局发布的订票数据来看,2020年春节期间,民航市场的总订票人数为935.7万人,同比增长13.9%,同比增长10.9%。其中,国内市场同比增长23.95%,大幅增长21.24个百分点。预计春节期间国内航空公司的需求将高速增长,短期内油价和汇率改善的可能性很高。建议关注估值较低的三大航空公司。

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