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都是猪和油惹的“祸”熊出没直面通缩危机


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-01-19 点击:817



"新的一年里不会再养猪了。"湖北农民老李苦涩地说。

最近几年已经关门了。生猪价格不但没有上涨,反而在下跌。老李希望看到市场再次回升的渺茫愿望落空了。他猪圈里的十几头肥猪仍然没有上市。“留下来,留下来,担心”老李不情愿地告诉记者,当你推推搡搡我的时候,那些不知道有麻烦的猪仍然快乐地吃着饲料。

有些人快乐,有些人悲伤。远在北京,家庭主妇张大妈高兴地迎接了一份独特的“新年礼物”。

”在过去的两个月里,瘦猪肉每公斤下降了50美分,现在平均每公斤9.25元。自由放养的鸡蛋也减少了3或4美分,平均每公斤6.75元,鸡肉也减少了2或3美分。多买些回家,做些新年用的球和香肠!”张大妈笑着拿着从新开发的市场上购买的“成果”。

老李和张大妈可能不理解“通货膨胀”和“通货紧缩”的经济主题,但他们知道价格的涨跌意味着什么。对普通人来说,它们与食物、衣服、住房和交通的微观水平有关,也与家庭钱包的厚度和崩溃有关。对一个国家来说,它们衡量宏观经济形势,影响货币和财政政策的紧缩。

自2014年以来,在大宗商品熊市的背景下,食品和工业价格都无法阻止下跌。结果,全国消费者价格指数(CPI)连续4个月徘徊在“1时代”附近,而生产者价格指数(PPI)则连续34个月创下纪录下降。

“原油等国际商品价格持续大幅下跌,给国内相关商品价格带来下行压力。进口通缩对价格的影响已经开始显现。消费者物价指数和生产者价格指数趋势都表明中国的通货紧缩风险正在增加。”业内人士指出,通缩压力的上升表明中国经济增长仍然疲弱。在“三阶段叠加”、产能过剩和国际商品持续下行趋势等多种因素的综合作用下,2015年仍将是“低价年”。

这两个“罪魁祸首”

“生猪价格一直在无休止地下跌。人们一直在谈论的猪周期还没有到来。节日期间价格的反弹只是昙花一现。”中粮期货(博客、微博)研究员陈建业总结了过去一年生猪价格的表现。

公开数据显示,自2014年1月以来,生猪价格已从15元/公斤进入下行通道。当年3月底,生猪价格跌至约10.77元/公斤,为三年低点。然而,随着商务部和国家发展和改革委员会连续两轮冻肉储存,猪肉价格直到5月份才开始逐渐回升。然而,在8月份达到15.36元/公斤的年度高点后,生猪价格再次继续下跌,甚至跌至12.62元/公斤。

“去年年底,我国北方地区有杀猪的习惯,而南方地区有腌制腊肉的习惯。猪肉消费旺盛推高了生猪价格。然而,在今年年底(农历新年),提高猪的价格的市场还没有出现。”陈建业说。

在以消费物价指数衡量的一篮子商品价格体系中,猪肉价格对消费物价指数食品的影响最大。数据显示,自2005年以来,两者之间的同比增长率相关系数已经达到0.91。因此,生猪价格下跌被视为导致2014年消费物价指数同比上涨2%的“罪魁祸首”之一。该指数创下2009年以来的新低,远低于3.5%的年通胀目标。

"猪肉价格下跌压低了食品价格."华泰证券(,Guba)指出,猪肉价格没有显示出前几年的季节性效应,最近几个月有所上涨。原因之一是消费者需求相对较低。另一个原因是,在制度化养殖后,供应方更倾向于争夺议价能力,压力下猪肉的紧张销售时有发生,导致在某些时间点供需结构失衡,降低猪肉价格。

在业内人士看来,国际油价暴跌是导致消费者物价指数持续走低的另一个“罪魁祸首”。由于石油在生产过程中的广泛使用,石油价格的波动将影响几乎所有消费品的价格。自从达到104.32美元/桶的高点以来

“油价下跌已经大大抑制了生产资料的价格。季节性效应可能会加剧生产需求的萎缩。大多数上游原材料价格继续下跌。从原材料和成品的库存周期来看,国内企业仍处于积极清仓阶段,需求仍然疲软。”华泰证券表示。

长江期货进一步指出,由于前两年中国经济疲软、需求明显下降和产能盲目扩张的影响,今年大宗商品价格遭遇了一场大屠杀。从原油和煤炭到铁矿石,白糖、棉花和大豆、工业产品和农产品几乎被消灭,黄金和白银也跌至低价。

价格暴跌在主要的商品市场上确实很明显。据《中国证券报》记者统计,2014年文华商品指数从161.98点跌至136.36点,累计下跌15.84%,其中工业指数下跌21.16%,化工行业跌幅高达27%。此外,在供给过剩和直接补贴政策出台等负面因素的影响下,农产品指数也下降了10.02%。

通货紧缩压力迅速上升

消费者物价指数长期保持低位,生产者价格指数下降进一步扩大,引起市场对中国经济陷入通货紧缩的担忧。一些分析师认为,通缩压力的上升表明,中国经济增长仍然疲弱,总需求疲软,实现稳定增长目标面临更大风险。预计央行可能在2015年进一步降息或降低标准。

“低通胀是由总需求疲软和油价下跌造成的。尽管最近稳步增长,但产能萎缩、房地产下降和私营部门投资下降的合力大于基础设施投资的增长。由于通缩和风险防范,货币宽松仍有空间,但宽松的空间和力度将受到资本外流压力的限制。”民生证券(Minsheng Securities)认为,未来消费物价指数将面临下行压力,特别是考虑到今年上半年资源价格与去年上半年相应基数之间的差异,整体经济需求暂时看不到环比改善的增加。

CICC还在研究报告中指出,由于猪肉价格低、原油价格下跌和房价持续疲软,通胀超出预期,并保持在低位。考虑到经济增长持续放缓可能导致收入增长下降,上半年服务价格仍面临一定的下行压力、通货膨胀疲软或正常情况。该经纪公司最初估计,1月份的消费物价指数增长率可能会降至1%以下,即0.8%-0.9%,2月份的消费物价指数同比回升至1.4%左右,第一季度平均同比约为1.3%。

”总体而言,商品价格已经下跌,加上房地产疲软背景下的需求疲软,工业价格很可能会加速下跌。1月份生产者价格指数的同比增长率预计将降至-3.7%左右,低于2012年9月份的低点和2009年11月以来的最低点。”CICC说。

中信证券首席经济学家朱房建认为,2015年经济低迷模式不会改变,消费者物价指数通胀将进入“1”时代,生产者价格指数将继续为负,通缩风险将增加。考虑到国内经济和美联储加息的预期,2015年上半年,尤其是第一季度,是放松货币政策的好时机。预计第一季度利率可能会再次下调。

国务院参事办公室的特别研究员姚景元显然更加悲观。他预计,2015年的月度消费物价指数甚至可能出现负增长。他应该对通缩风险保持高度警惕。他认为,当前的通缩压力是“三阶段叠加”的结果,是过度依赖投资刺激经济增长的结果,是经济结构不合理导致的累积矛盾集中爆发的结果,是经济进入新常态后必须解决的问题。

一些专家学者也认为,中国经济的通货紧缩不是衰退性通货紧缩,而是由原油价格和其他大宗商品价格下跌引起的进口性通货紧缩。通货紧缩还不够令人担忧。另一种观点显然更为全面

方正证券同时表示,目前的低价是一种良性的投入影响。考虑到影响消费物价指数的两个主要因素,即油价下跌和生猪价格上涨,预计今年消费物价指数同比增长率仍将达到2%左右,呈现出前低后高的趋势,6个月跌破1.5%的可能性仍然不是很高,即通缩的可能性不是很真实。

熊市远未结束

在经历了漫长的“寒冷”期后,2015年大宗商品市场仍未出现任何升温迹象。

今年以来,代表国际商品价格走势的CRB指数下跌了近9%,而代表国内商品价格走势的文华商品指数也下跌了近5%。就主要大宗商品而言,美国原油指数已从每桶56.27美元降至48美元,累计下跌近14%。伦通指数从6273.5美元/吨降至5400美元/吨,累计下跌近14%。大连铁矿石指数从504元/吨降至470元/吨,累计下跌7.48%.商品价格持续下跌导致市场普遍悲观。

业内人士表示,大宗商品熊市远未结束,其背后的重要驱动力是随着美联储退出量化宽松政策,美元指数持续走强。此外,市场既担心需求萎缩的影响,也担心生产成本下降造成的供应冲击的影响。一些人认为原油价格下跌更多地反映了包括中国在内的主要全球经济体总需求的疲软。通货紧缩压力可能会成为一种常规的“疾病”,企业活动总体上处于下行周期,工业产品的通货紧缩还有很长的路要走广发期货宏观研究员李刚认为,鉴于发电量和第二产业用电量的增速仍处于低迷阶段,汇丰PMI等领先指标显示制造业并不乐观,工业部门的“软着陆”还需要一段时间。最乐观的情况是,工业产出将在2015年下半年稳定并反弹,这将推动工业产品价格触底反弹。然而,考虑到商品周期通常又短又长。国内经济需要一些时间来稳定和重新平衡供需,外部支持也是有限的。他认为,工业价格触底后的反弹幅度可能相对有限,伴随冲击模式的长期疲弱复苏可能是一种概率很大的情况,通胀率较低或“缓慢但困惑”。

世界银行在几天前发布的最新《大宗商品前景》中表示,今年世界商品市场可能会出现罕见的情况,9个主要商品价格指数都在下跌。考虑到2014年至2015年本季度谷物、食用油、肉类和饮料(主要是咖啡)的良好收成前景,该行预计2015年食品价格将进一步下跌4%。

然而,中信证券认为,国内外对大型农产品的价格传导存在疑虑。“全球农产品市场在自身基本面疲软和原油价格下跌的双重负面影响下大幅下跌,这影响了投资者对中国农产品未来价格趋势的担忧。我们认为,中国对关税、配额和流通等重要基础农产品采取了多环节监管。除大豆外,对进口的依赖不是特别高,尤其是大米、玉米和小麦等谷物的价格。中国市场应该独立于国际市场,保持稳定的上升趋势。“幸运的是,尽管商品的熊市很难改变,但业内大多数人认为它对中国经济的影响仍然是积极的。”展望明年,国际商品和其他原材料价格的下降将有助于提高国内下游产业的盈利能力,有助于缓解过渡期的痛苦,并为放松政策提供先决条件。随着降息和各项改革措施的推进,稳定增长成为下一阶段的主题,中国经济将度过这一过渡期,迎来新的增长。银河期货研究中心宏观经济和贵金属部门的研究员李闫森说。

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