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苹果大屏幕iPhone 6或将引发用户大规模升级潮


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-01-12 点击:1414



[介绍]2014年下半年,屏幕更大的苹果手机将使苹果每股收益增加3美元以上。更新周期没有完全反映在股价中。

苹果大屏幕iPhone 6或将引发大规模升级潮

信息科学研究所(ISI)苹果分析师布莱恩马歇尔(Brian Marshall)在一份报告中表示,2014年下半年,大屏幕的苹果手机将使苹果每股收益增加3美元以上,更新周期并没有完全反映在股价中。他在开始时提到了被广泛接受的观点:“大屏幕复合体在苹果用户中很常见”和“我们相信5英寸的苹果将引发一个大规模的升级周期,许多转向安卓的用户将回到苹果阵营。”(请注意,我和我的家人持有苹果股票。我已经卖出了看跌期权。这是一个看涨策略。)

马歇尔相信苹果将在今年夏天发布两款屏幕尺寸分别为4.7英寸和5.5英寸的苹果手机。他估计,在2011年至2012年期间,约10%至11%的苹果手机用户升级到新机型,而这一比例最近降至9%。如下图所示,第四季度的升级率最高,因为新的苹果手机是在那个时候推出的,但是在过去的两年里升级率有所下降,因为升级的理由越来越少。

到本季度末,苹果手机销量将超过5亿部。马歇尔估计,其中近2.6亿台(大约在过去七个季度)已经卖给了现有用户。基于600美元的平均售价,每提高1%的升级率(基于马歇尔现有的2.6亿用户),收入将增加15.6亿美元。根据40%的毛利率(我认为有点低,但还是保守一点为好)、26.2%的税率和8.75亿股,每提高1%的升级率,每股收益将增加0.53美元。

马歇尔估计,苹果6上市后,升级率将会上升,达到12%至14%的峰值。如果这一比例在第三和第四季度反弹至12%,我认为2014年苹果每股收益将增加约3.18美元(马歇尔根据较高的8.89亿股计算为3.12美元)。

如果苹果手机的毛利率是45%(摩根士丹利的凯蒂休伯特(Katie Hubert)认为2014年和2015年的毛利率是46%),那么升级率每增加1%,2014年每股收益将增加0.59美元,总计增加3.55美元。但苹果公司分析师安迪哈格里夫斯上周指出,每股收益将增加4美元。他估计,35%的苹果升级用户会选择屏幕更大的苹果,而10%的大屏幕安卓手机用户会转向苹果阵营。

很难找到大屏幕苹果手机升级率不会增加的原因。我拥有苹果手机5,当我阅读电子邮件或浏览网页时,我觉得屏幕太小了。关键问题是,如果许多现有用户两年没有升级,升级率将会提高多少。

马歇尔估计,如果不包括苹果手机升级率的提高,苹果2014年的每股收益将为42.50美元。如果他的估计是正确的,那么每股收益将增加到大约46美元。尽管他的时机不合适(第三季度可能无法获得升级的所有好处),但这一影响可能会推迟到2015年第一季度,这有助于增加当年的每股收益(他没有给出具体数据)。华尔街预计每股收益为46.26美元,这可能包括大型苹果手机的积极影响。

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