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央行“放水”只为维持货币稳定,降准或将延后


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2020-01-11 点击:1999



1月21日,中国人民银行行长周小川在瑞士达沃斯论坛上表示,中国人民银行一直致力于实现市场流动性的稳定供给,但不能向经济注入过多流动性。与此同时,中央银行连续三天进行公开市场操作,投入4000多亿元人民币。

长富辉银行董事长兼行长张国保表示,周小川的讲话更侧重于货币政策在维持稳定中的作用,这被简单解释为“央行无意向市场注入过多流动性”的偏见。事实上,央行的运作最初是为了保持货币稳定。最近,中国央行不断“放水”,这也是一项稳定市场的措施,以应对当前新股购买的集中和节前资本压力的持续上升。这与周小川的上述说法并不矛盾。

然而,也正是基于这一点,央行此前推出的许多变相宽松政策的主要目的仍然是为了平滑流动性的波动区间,而不是过去意义上的“排水”。考虑到央行2015年的主要工作基调仍是“防范金融风险”,对货币政策的态度仍不明朗。尽管从目前情况来看,货币政策仍将趋于宽松,但有必要提醒投资者,“宽松”并不意味着“宽松”。

张国保指出,由于传销将于今年3月到期,央行将能够获得第一季度更多的经济数据,然后考虑是否有必要下调或更新。因此,春节前,以传销等结构性政策为主的“定向调控”将成为央行短期货币政策的主要政策,而整体降息将被下调或进一步推迟。对此,申银万国发布的最新研究论文也认为,降息和降息等货币政策总量可能会推迟,一年前发布的可能性将会降低。

值得注意的是,去年11月中国央行降息后,a股大幅上涨。市场上有观点认为,央行通过释放流动性来降低实体经济融资成本的目标尚未实现,流动性已经涌入资本市场。对于这一观点,周小川指出,央行致力于保持稳定的货币供应,但经济在不断发展和变化。有时,这种变化是由国际金融市场条件引起的,国内流动性也会随之变化。因此,央行有时向市场注入流动性,有时收紧流动性,并对资本市场(包括股票市场)产生影响。

张国保表示,2015年央行将继续实施稳健的货币政策,建议在加强和改善宏观审慎管理的基础上,灵活运用各种工具组合,保持银行体系合理充足的流动性,引导货币信贷和社会融资平稳适度增长。这也意味着央行的流动性结构性释放将成为未来的常态。对于a股来说,这也意味着公开市场操作对市场的影响将越来越有限,市场将逐渐迎来从快牛到慢牛的转变。

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