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华致酒行—营收利润双双超预期,业绩持续加速增长凸显酒类流通第一股渠道价值


文章作者:www.orrapin.com 发布时间:2019-11-12 点击:1398



天丰证券发布投资研究报告,评级:买入

华智久银行()

华智久银行2019年前三季度财务报告核心信息:

公司公布了19年前三季度业绩,其中收入28.53亿元,同比增长37.72%;第三季度实现收入9.61亿元,同比增长48.3%,环比增长25.9%,加快了单季度收入增长。

盈利能力方面,2019年前三季度毛利率为21.97%,其中第三季度毛利率为24.71%,比上季度增长2.07%。这主要是由于公司白酒产品结构的不断优化,高利润白酒产品的比例随着渠道的扩大而逐渐增加。

前三个季度返还给母亲的净利率为10.20%,上升0.61%。年复一年。其中第三季度回到母公司的净利率为9.38%,同比上升0.05% 前三季度,公司实现净利润2.91亿元,同比增长46.53%。其中,第三季度母公司净利润同比增长49.12%,非母公司净利润同比增长51.5%,超过第三季度盈利预测上限,呈现环比持续上升趋势。

本季度,公司收入和归属于母公司的净利润均快速增长,归属于母公司的净利润自公司上市以来持续快速增长,主要是由于公司品牌店数量的持续增长和个别店销售额的大幅增长。

展望第四季度,传统白酒销售季节预计将推动公司核心白酒产品的销量和价格上升。该公司将于下半年继续与五粮液在第八代五粮液单品方面合作,预计在白酒销售旺季将获得显着收益。

作为白酒流通渠道的领导者,公司凭借其强大的产品定制能力和全球采购资源,构建了一个整合的B2B供应链管理平台,顺应品牌化、规模化、连锁化和专业化的趋势,拥有广阔的市场空并有望成为“中国南方的阿塞拜疆人(SouthernGlazer 'sWineSpirits),美国白酒流通行业的霸主”

我们预计公司19-21年业绩分别为人民币3.27亿元/467亿元/6.16亿元/年+45.6%/42.6%/32.1%,当前对应市盈率分别为31x/22x/17x,保持购买评级

风险提示:白酒行业正在经历巨大的变化,旧市场并没有像预期的那样发展。

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